上周(11月17日~21日)機構(gòu)調(diào)研約150家公司，其中高盛調(diào)研中金嶺南(8.03, 0.19, 2.42%)，摩根士丹利調(diào)研中百集團(8.28, -0.02, -0.24%)和許繼電氣(19.96, 0.09, 0.45%)。值得注意的是，電梯股康力電梯(11.75, 0.37, 3.25%)又迎來多家知名機構(gòu)調(diào)研，而另一只電梯股博林特(9.28, 0.11, 1.20%)也剛剛接待完高盛(亞洲)有限責任公司的調(diào)研。追溯公告發(fā)現(xiàn)，高盛亞洲在去年9月和今年1月兩度調(diào)研康力電梯，一同搭伙的還有新加坡政府資產(chǎn)管理公司，其他知名機構(gòu)更是數(shù)不勝數(shù)。
各路機構(gòu)頻頻光顧電梯這個小眾而且冷門的行業(yè)，其中究竟有哪些寶藏值得掘金？僅從訂單數(shù)量看，博林特和康力電梯目前在手訂單金額都在30億元左右，大幅超過去年營業(yè)總收入16億元和22億元。
康力電梯貴客多
2014年以來，兩家電梯股博林特和康力電梯分別接待機構(gòu)調(diào)研9次、14次。追溯最早調(diào)研時間至2012年8月，博林特和康力電梯分別接待機構(gòu)調(diào)研25次、50次。
先了解一下電梯行業(yè)。根據(jù)75份調(diào)研報告，中國電梯目前保有量約為300萬臺，市場占有率外資占七成多、內(nèi)資不足三成。電梯公司在發(fā)貨時，可以拿到合同金額約70%的款項，電梯安裝完成后該比例至95%。一般情況下，電梯15年左右更換，1個月2次預防式保養(yǎng)、3年左右小修、5年左右中修。
被調(diào)研50次的康力電梯，登門機構(gòu)攬盡知名中外資機構(gòu)。
2013年9月，高盛亞洲、瑞銀證券和華夏基金[微博]等知名機構(gòu)調(diào)研康力電梯；2013年11月，美銀美林集團單獨調(diào)研；2014年1月，高盛亞洲、新加坡政府資產(chǎn)管理有限公司、瑞銀證券和中金公司登門；2014年3月，瑞士信貸領(lǐng)銜多家外資機構(gòu)。其他知名調(diào)研機構(gòu)還有高瓴資本、朱雀投資、上海重陽投資等，以及多家券商和公募基金。
記者注意到，有機構(gòu)詢問康力電梯限售股解禁情況，康力電梯當時稱，近期有二批限售股解禁，分別是2014年9月16日195萬股、2014年10月約1400萬股。在近1600萬股解禁股流通的情況下，康力電梯股價從9月16日8元漲至最新收盤價11.38元。
在多份調(diào)研報告中，康力電梯頻繁被詢問毛利率較高和訂單金額的問題。
對于毛利率較高的原因，康力電梯稱有5個原因，包括：零部件自制比例提高；原有產(chǎn)品配置技術(shù)優(yōu)化，材料成本降低；原材料采購價格下降；訂單增加，規(guī)模生產(chǎn)效益顯現(xiàn)；安裝維保收入增加。
康力電梯2013年營業(yè)收入約22億元，而截至三季度末公司在手有效訂單34.6億元。有機構(gòu)詢問這些訂單是否在2015年全部完成，公司稱根據(jù)不同項目的進展情況來確認訂單的完成情況。
康力電梯34.6億元的訂單金額比年初有一定的增長，根據(jù)此前調(diào)研記錄，公司2014年3月31日在手訂單金額為28.89億元。有機構(gòu)追問，34.6億元訂單中，是否包括蘇州市軌道交通4號線及支線工程扶梯項目，康力電梯予以否定回答。
機構(gòu)擔心房地產(chǎn)行業(yè)不景氣對公司的負面影響。不過，康力電梯稱，房地產(chǎn)行業(yè)不景氣對公司電梯銷售暫時影響不大，預計會保持平穩(wěn)增長。
此外，有機構(gòu)關(guān)注康力電梯建設產(chǎn)業(yè)園的占地面積。康力電梯回應，總部產(chǎn)業(yè)園的占地面積是500畝，成都一期的占地300畝，中山一期的占地200畝。以此計算，康力產(chǎn)業(yè)園總計占地面積為1000畝。
預期博林特資產(chǎn)注入
博林特的全名是沈陽博林特電梯集團股份有限公司。不過，通讀25份調(diào)研報告發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)最愛問博林特的問題應該是：控股股東除上市公司外主要還有哪些產(chǎn)業(yè)？
2014年11月5日，高盛亞洲等機構(gòu)調(diào)研時就問了該問題，此前華夏未來資本管理有限公司和券商、基金調(diào)研也詢問過。博林特如是回答：“建筑幕墻、電力電子、風電、電機、環(huán)境工程、工業(yè)住宅、工業(yè)自動化等。”
也有機構(gòu)旁敲側(cè)擊，詢問環(huán)保項目和機器人(35.310, -0.05, -0.14%)項目是否為上市公司產(chǎn)業(yè)。博林特稱，環(huán)保項目和機器人項目均為公司控股股東旗下產(chǎn)業(yè)，非上市公司產(chǎn)業(yè)。
經(jīng)常提到的問題肯定有緣由，招商證券(16.34, 1.49, 10.03%)今年8月一份研究報告以“具備資產(chǎn)注入預期”為標題，直接如此表述：“大股東下面遠大科技園內(nèi)孵化有工業(yè)機器人、pm2.5 混合電袋除塵等較成熟項目，博林特作為機電類平臺，預期具備注入這些資產(chǎn)的預期”。
一晃3個月了，資產(chǎn)注入預期還沒有成行，高盛亞洲等機構(gòu)調(diào)研可能是看好電梯行業(yè)，也可能是摸底大股東注入資產(chǎn)意圖真實性。有投資者也想問個明白，于11月19日在深交所[微博]互動易上發(fā)問博林特，市場上一直有大股東注入資產(chǎn)的預期，可是遲遲不見動作，大股東是不是真有這方面的想法還是在忽悠投資者。
對此，博林特沒有直接否認。博林特稱，尚未得知控股股東有將相關(guān)資產(chǎn)注入公司的規(guī)劃，會在加強日常生產(chǎn)經(jīng)營管理的同時注重營銷網(wǎng)絡的布局，加強安裝維保等方面的投入，使公司業(yè)績穩(wěn)步增長。
值得一提的是，博林特今年頒布了面向184名高管和核心員工的股權(quán)激勵計劃。博林特預計2014年凈利潤在1.56億元~2.03億元，而股權(quán)激勵業(yè)績考核條件必須較2013年1.56億元凈利潤增長25%，以此計算2014年凈利潤需達到1.96億元。
