雜志與廣告
上海電梯
《上海電梯》創刊于1988年8月，是我國電梯行業辦刊最早的雜志之一。因為它一直堅持以電梯技術理論和應用技術為主的辦刊宗旨，受到國內電梯企業和相關企業及廣大讀者的...
埃略凡特文化傳播DM雜志
2009年1月創辦了《上海埃略凡特文化傳播廣告》。它不僅能擴大電梯企業向社會各個層面，尤其是房地產企業和物業單位的信息傳播和全面交流；也讓房地產企業及物業公司從...
上海機電:電梯增長放緩,投資有加(機器人)有減(印機)
電梯市場迎接新常態:2015年上半年,受經濟結構調整影響,我國房地產市場發展速度放緩,房地產新開工面積及商品房銷售面積均出現了下降,受此影響,公司電梯業務收入僅小幅增長2.73%。同時,由于新型城鎮化的推進、公共基礎設施投資的增加以及電梯的更新換代等因素,仍會為電梯行業的增長提供動力,未來電梯市場將保持緩慢增長。公司主動適應新常態,學習國際主流電梯廠商的經驗,重視與戰略大客戶的關系維護與開發,與萬達、恒達、中海等核心戰略伙伴保持密切合作,并積極參與基礎設施建設項目,戰略大客戶關系的維護將為公司持續穩定發展提供動力,預計未來公司電梯主業仍將保持緩慢增長。
維保業務保持較快增長:2015年上半年,公司安裝、維保收入近20億元,占營業收入的比例從去年的20%上升至23%以上。這主要得益于公司產品銷售數量的增長,以及公司加大對保養、維修站點的建設。上海三菱電梯已累計銷售超50多萬臺,龐大的存量市場為公司維保業務的持續增長提供了充足的動力;《特種設備安全法》的執行,也有利于維保市場份額向電梯制造廠家集中;我們預計,未來三年公司的維保業務收入將保持20%~30%的增長。
印機業務對公司持續的負面影響得以徹底改觀:目前上海亞華公司、光華公司、申威達公司和紫光公司的部分股權或資產已經完成出讓;股東大會已經批準公司和上海電氣(集團)總公司以對美國高斯國際有限公司的債權進行債轉股,高斯國際隨之將從公司完全退出。我們預計,公司從印機業務退出,將直接增厚2015年投資收益約8.4億元;同時,近年來印機業務持續為公司帶來虧損的狀況得以徹底解決。
收入略降、盈利能力提升:由于印機業務的整合使部分子公司不再納入合并報表的范圍,使公司營業收入略有下降,但是,子公司的剝離使得公司的銷售費用同比下降14.81%;子公司搬遷使公司管理費用增長3.35%,但同時搬遷補償收入增長至1.53億元。因此,整體來講,公司雖然收入下降,管理費用略升,但是收入質量和盈利能力在提升。下半年高斯國際的剝離將使公司的盈利能力及收入質量繼續提升。
積極進行外延布局:公司電梯主業經營穩定,在手現金約126億元,有充足的動力和能力進行外延式布局;公司的合資公司江蘇納博更名為納博精機,并與日本納博共同增資至5000萬美元,從事機器人精密減速機的生產,達產后每年可產20萬臺精密減速機,我們預計,達產后納博精機年收入約為15~20億元,按照35%的凈利率,預計每年可為公司帶來投資收益1.7~2.3億元。
盈利預測與投資建議:由于公司電梯業務收入略低于我們的預期,同時考慮到公司印機業務剝離帶來的投資收益,我們調增公司2015年的投資收益,同時調低2015~2016年公司電梯業務增速,進而調整公司2015~2016年eps分別至1.37元、1.20元(原預測值為1.13元、1.35元),維持“推薦”評級。
.jpg)
